Analiza wyników dwóch funduszy zdefiniowanej daty: 2025 i 2060 pokazuje, że obniżce referencyjnych stóp procentowych towarzyszył wzrost stóp zwrotu funduszy PPK.

Zgodnie z teorią, kluczowe znaczenie dla osiągnięcia satysfakcjonującej stopy zwrotu z inwestycji ma cena, po jakiej nabywane są aktywa, a także cena, po jakiej są sprzedawane (pomijamy tzw. krótką sprzedaż) - rzecz jasna. Różnica między tymi wartościami powinna być znacząco wyższa niż koszt kapitału, którym posługuje się inwestor. Ponieważ wypracowanie tej dodatniej różnicy jest kluczowe, istotne jest określenie optymalnych okresów, w których należy dokonać zakupu, a następnie sprzedaży aktywów.

Na wykresie nr 1 zaprezentowano stopy zwrotu z funduszy zdefiniowanej daty PPK: 2025 i 2060. Uwzględniając na wykresie momenty obniżek i podwyżek referencyjnych stóp procentowych realizowanych przez Radę Polityki Pieniężnej, można wyróżnić dwa okresy 12-miesięczne, dla których początkiem są:

1. pierwsza (z serii) obniżka stóp procentowych – 03.2020 r.,
2. pierwsza (z serii) podwyżka stóp procentowych – 10.2021 r.

W przypadku pierwszego okresu (wykres nr 2) doszło do trzech obniżek stóp procentowych, tj. z poziomu 1,50 do 0,10 poprzez obniżkę odpowiednio o 0,50 punktów bazowych w 03.2020 r., o 0,50 punktów bazowych w 04.2020 r. oraz 0,40 punktów bazowych w 05.2023 r. Drugi okres (wykres nr 3) składał się z 11 podwyżek stóp procentowych, tj. o 6,65 punktów bazowych: 0,40; 0,75; 0,50; 0,50; 0,50; 0,75; 1,00; 0,75; 0,75; 0,50; 0,25 odpowiednio co miesiąc od 10.2021 r. do 09.2022 r., wyłączając 08.2022 r.

W pierwszym okresie stopa zwrotu wyniosła 12% dla 2025 oraz 31% dla 2060, przy czym korelacja stóp zwrotu z czasem wyniosła 0,96 dla 2025, a dla 2060 wyniosła 0,95, czyli obniżki referencyjnych stóp procentowych były skorelowane ujemnie ze stopami zwrotu funduszy PPK. W drugim okresie stopa zwrotu z inwestycji w fundusze PPK wyniosła -17% dla 2025 oraz -28% dla 2060, przy korelacji na poziomie -0,90 dla 2025 i -0,95 dla 2060, czyli serii podwyżek stóp procentowych towarzyszył spadek stóp zwrotu funduszy PPK.

Zachęcamy do lektury wrześniowego numeru Biuletynu miesięcznego Pracowniczych Planów Kapitałowych, uaktualniającego dane o programie na 31 sierpnia 2023 r. Bezpłatnie pobierzesz klikając (tutaj).

Autorzy: Kamil Prokop i Arthur Wierniewski, PFR Portal PPK